4.2. Собственные операции на финансовых рынках
В 2020 году операции НКЦ на финансовых рынках осуществлялись в условиях сильно меняющейся внешней среды в связи с пандемией коронавируса, которая привела и к повышенной волатильности финансовых рынков, и к изменению ставок по основным валютам портфеля активов НКЦ.
В отчетный период структура пассивов НКЦ (см. Таблицу 1) продолжала демонстрировать изменчивость. Увеличился объем обеспечения участников клиринга в иностранной валюте. Частично увеличение обеспечения связано с увеличением объемов биржевых торгов с участием центрального контрагента, что в равной мере относится и к долларам США, и к евро. Существенный рост обеспечения в долларах США также связан со снижением ставки ФРС в марте 2020 года. При этом рост обеспечения в евро был ниже, а с введением НКЦ с 1 января 2020 года комиссии за учет обеспечения в евро (средний объем обеспечения в евро в 1 квартале 2020 года упал по сравнению с объемом 4 квартала 2019 года на 28%) даже снизился. Изменение объема обеспечения в рублях претерпело незначительные изменения и, как видно из Таблицы 1, фактически стабилизировалось за последние 4 года.
Таблица 1.
Обеспечение участников клиринга, среднегодовое значение | RUB, млн | USD, млн | EUR, млн |
2015 | 80 689 | 6 090 | 4 891 |
2016 | 74 258 | 4 139 | 5 128 |
2017 | 54 365 | 3 003 | 5 349 |
2018 | 57 693 | 2 093 | 4 182 |
2019 | 51 338 | 1 936 | 5 541 |
2020 | 62106 | 3853 | 3295 |
Изменение 2020/2019, млн | +10768 | +1 917 | -2246 |
Изменение 2020/2019, % | +21% | +99% | -41% |
Характер и объем операций НКЦ с финансовыми инструментами определялся как изменениями в структуре пассивов, так и рыночными факторами:
- снижение ставки ФРС США в 1 квартале 2020 года;
- снижение ставки Банка России в первом полугодии 2020 года.
Рублевый портфель ценных бумаг увеличился на 4,576 млн рублей (5,4%), что согласуется с увеличением пассивов в рублях.
В течение 2020 года в портфеле ценных бумаг, номинированных в иностранной валюте, претерпел значительные изменения в связи с погашением большого числа выпусков (56% в долларах США и 78% в евро).
Существенные усилия были направлены на восстановление объема портфеля ценных бумаг, номинированных в долларах США, и его значительное увеличение (см. Таблицу 2), что связано как с ростом пассивной базы, так и с необходимостью компенсировать снижение дохода от операций в долларах США на денежном рынке из-за снижения рыночных ставок.
Ограниченное количество выпусков еврооблигаций, номинированных в евро, удовлетворяющих действующему профилю риска НКЦ, обусловило восстановление портфеля за счет суверенных выпусков с существенно большей дюрацией, но в меньшем объеме (для ограничения принимаемых рисков). В результате дюрация портфеля еврооблигаций, номинированных в евро, существенно выросла (с 0,76 года на 01.01.2020г. до 4,16 года на 01.01.2021г.).
Таблица 2.
Объем портфеля еврооблигаций (среднегодовое значение) | USD в рублевом эквиваленте, млн | EUR в рублевом эквиваленте, млн |
2015 | 19 056 | 896 |
2016 | 71 765 | 10 318 |
2017 | 69 685 | 24 300 |
2018 | 66 496 | 36 575 |
2019 | 47 736 | 33 886 |
2020 | 71 240 | 26 109 |
Изменение 2020/2019, млн рублей | +23 504 | -7 777 |
Изменение 2020/2019, % | +49% | — 23% |
Объем операций РЕПО в 2020 году практически не изменился по сравнению с 2019 годом. При этом снижение рыночных ставок по доллару США привело к снижению доходов от операций РЕПО на 62%.
Объем операций Location SWAP с драгоценными металлами по сравнению с 2019 годом снизился с 4945 кг до 2098 кг. При этом объем операций приема/выдачи физического золота наоборот вырос с 2436 кг до 5929 кг. Такая динамика обусловлена появлением новых участников клиринга и маркетмейкера, оперирующих физическим золотом, а также изменением тарифов по операциям внесения/выдачи физического золота.
Количество сделок на финансовых рынках в рамках процедур дефолт-менеджмента снизилось, в первую очередь за счет операций ликвидационного неттинга, что согласуется со снижением активности по отзыву лицензий Банком России. При этом объем операций дефолт-менеджмента на фондовом рынке увеличился, что, по всей видимости, связано со значительным ростом объемов торгов на фондовом рынке (см. Таблицу 3, Рисунок 1).
Таблица 3.
Операции | Кол-во операций | Изменение к 2019, % | Объем, млн рублей | Изменение к 2019, % |
Валютный рынок | ||||
Перенос позиций (СВОП) | 360 | -22% | 47 816 | -66% |
Регулирование маржинальных требований + закрытие позиций | 6 | -50% | 75 | -93% |
Ликвидационный неттинг | 4 | -67% | 358 | -92% |
Фондовый рынок | ||||
Перенос позиций (РЕПО+СВОП+К/П) RUB | 842 | -4% | 166 891 | 284% |
Закрытие позиций (Купля-продажа+ЛН+Т+2) RUB | 5 | -17% | 47 | 213% |
Товарный рынок | ||||
Перенос позиций (РЕПО+СВОП+К/П) RUB | 5 | 25% | 3 | -85% |
Срочный рынок | ||||
Закрытие позиций (маржинальное требование) RUB | 2 | -50% | 2 | -33% |
*реализация ИКО на СР | 0% | 0 | 0% | |
ИТОГО | ||||
RUB | 1224 | -11% | 215 192 | 14% |
Рисунок 1
В отчетный период в рамках расширения источников рефинансирования активированы договоры РЕПО с Федеральным казначейством и Комитетом финансов г. Санкт-Петербурга путем подключения к торговым терминалам, посредством которых выставляются заявки на аукционах.
Во второй половине 2020 года ключевая ставка Банка России стабилизировалась и сформировались условия для перехода регулятора в 2021 году от мягкой денежно-кредитной политики к умеренной, допускающей возможное увеличение ключевой ставки во второй половине года. В условиях сложившихся ожиданий основной задачей НКЦ на 2021 год в части собственных операций на финансовых рынках будет переформирование портфеля рублевых активов в сторону умеренной срочности для своевременного пополнения портфеля активами с более высокой доходностью и, в конечном итоге, увеличения доходов.